Il settore assicurativo danni si sta adattando rapidamente alla nuova era dei tassi d’interesse più elevati, inaugurata dalla più intensa stretta monetaria dagli anni Ottanta. Swiss Re Institute prevede che il 2023 sarà un anno di transizione, con un miglioramento della redditività del ramo danni a livello globale, in quanto il settore continua ad adattare i prezzi a un panorama di rischio elevato, mentre i rendimenti di portafoglio più elevati aumentano il reddito netto da investimenti.

Secondo lo studio sigma “Raising the bar – non-life insurance in a higher risk, higher return world“, nonostante le prospettive di maggiore redditività, si prevede che nel 2023 la redditività degli assicuratori del ramo danni rimarrà inferiore all’aumento del costo del capitale. Ciò suggerisce che l’ulteriore indurimento dei tassi e i vincoli sulla capacità continueranno probabilmente per tutto il 2024.

Jérôme Jean Haegeli, Group Chief Economist di Swiss Re, ha dichiarato: “La nostra analisi mostra che la redditività degli assicuratori del ramo danni è destinata a migliorare fortemente nei prossimi anni, in quanto l’aumento dei tassi di interesse e l’irrigidimento dei tassi più che compensano i maggiori costi dei sinistri dovuti alla persistente inflazione. Ciò sarà fondamentale per consentire alle risorse del settore di crescere a un ritmo adeguato alla domanda globale di protezione assicurativa”.

Nonostante il rafforzamento delle prospettive di redditività, Swiss Re prevede il persistere dello squilibrio tra domanda e offerta di assicurazioni danni e quindi il perdurare delle attuali difficili condizioni di mercato, soprattutto nei rami catastrofali. La domanda di protezione assicurativa è aumentata dal 2017, spinta dall’incremento dell’attività catastrofale naturale e dall’inflazione, che si traduce in un aumento dei valori di sostituzione.

È necessaria una maggiore crescita del capitale del settore per ridurre gli ampi divari di protezione a livello mondiale. Secondo le stime di Swiss Re Institute, ad esempio, negli Stati Uniti il capitale del settore assicurativo danni e infortuni è cresciuto in media del 5% all’anno negli ultimi 10 anni. Nello stesso periodo, il fabbisogno di protezione contro le catastrofi naturali è cresciuto in media di circa il 7% all’anno.

A livello globale, il valore dell’esposizione al rischio non protetto è aumentato costantemente negli ultimi cinque anni. Lo Swiss Re Institute stima che il gap di protezione globale per le assicurazioni contro le catastrofi naturali, i raccolti, la mortalità e la salute sia pari a 1.800 miliardi di dollari in termini di premi equivalenti per il 2022.

Sia il settore assicurativo primario che quello riassicurativo contribuiscono a colmare i gap di protezione. In un contesto in cui prevale una maggiore consapevolezza del rischio, il ruolo della riassicurazione nel fornire capacità di picco al settore assicurativo primario sta diventando sempre più rilevante. Ciò si riflette anche nel fatto che la riassicurazione property – il ramo che copre la maggior parte delle catastrofi naturali – ha registrato una crescita del volume dei premi del 4,3% nell’assicurazione primaria e del 5,9% nella riassicurazione nell’ultimo decennio.

A fronte di una domanda più elevata, di rischi elevati e di una capacità limitata, un uso più efficiente del capitale diventa fondamentale per gli assicuratori primari del ramo danni. I riassicuratori possono offrire agli assicuratori primari l’accesso al loro bilancio a costi inferiori ai costi di capitale degli assicuratori, poiché il loro portafoglio è diversificato su una gamma più ampia di aree geografiche e di rischi.

Gianfranco Lot, Chief Underwriting Officer P&C Reinsurance di Swiss Re, ha dichiarato: “Nell’attuale contesto di domanda di capitale, la riassicurazione può consentire agli assicuratori primari di scrivere nuovi affari in modo più efficiente, fornire certezza per le passività pregresse e sostenere la crescita di nuovi affari. L’elevato panorama dei rischi richiede un adeguamento più frequente delle pratiche di sottoscrizione. L’attenzione alla qualità e ai margini del portafoglio e la chiarezza contrattuale dell’intero settore saranno fondamentali a questo proposito”.

Il settore assicurativo è sensibile ai tassi d’interesse grazie alla leva degli attivi e alla durata incorporata nel modello di business. Sia i bassi tassi d’interesse nel decennio pre-COVID e durante la pandemia, sia l’attuale contesto di tassi d’interesse più elevati, hanno effetti fondamentali sulla redditività e sulla gestione del rischio degli assicuratori. Gli assicuratori investono i flussi di cassa della sottoscrizione in un’ampia gamma di titoli, in particolare investimenti a reddito fisso a più lungo termine, prima di effettuare i pagamenti dei sinistri. Pertanto, l’aumento dei tassi di interesse migliora la redditività del settore.