Gli analisti di S&P Global Ratings hanno evidenziato come la recessione legata al COVID-19 stia accentuando alcune delle difficoltà che il settore assicurativo tedesco già affrontava prima della pandemia.

L’impatto principale riguarda la volatilità degli investimenti e i rendimenti più bassi per gli investimenti a lungo termine ed è visto come un danno per tutte le linee di business, ma gli analisti si aspettano che gli assicuratori vita siano i più colpiti.

Ciò è dovuto a garanzie ancora elevate di circa il 2,5% nel 2020 e a una maggiore dipendenza dal reddito da investimenti rispetto ai segmenti P/C e salute.

Allo stesso tempo, gli analisti ritengono che il ramo property/casualty dovrà continuare a concentrarsi sulla redditività di sottoscrizione, con uno spazio più limitato per la concorrenza sui prezzi rispetto ai cicli precedenti, dati i minori rendimenti degli investimenti.

Per gli assicuratori sanitari, sarà fondamentale bilanciare l’ambiente dei tassi d’interesse molto bassi con l’inflazione attraverso le funzioni di adeguamento dei premi.

Secondo S&P, gli assicuratori tedeschi hanno comunque resistito bene alle sfide del 2020. I rating sono rimasti in gran parte stabili, con il rating medio nella categoria superiore “A”.

Al 15 marzo 2021, l’86% dei 60 assicuratori tedeschi valutati aveva un outlook stabile, mentre gli outlook negativi e positivi si equilibrano al 7% ciascuno.

La maggior parte delle prospettive negative riflette la pressione sulla performance delle assicurazioni industriali e le prospettive negative sulle case madri degli assicuratori, in particolare le banche.

I rating degli assicuratori tedeschi beneficiano anche della diversità dei gruppi assicurativi: la maggior parte dei gruppi scrive diversi rami di attività, tra cui vita, salute e property/casualty (P/C).

Sebbene la performance operativa degli assicuratori sia stata volatile per tutto il 2020, si è conclusa molto meglio di quanto gli analisti avessero previsto a metà anno.

In particolare, la ripresa del mercato dei capitali, la minore frequenza dei sinistri nelle assicurazioni auto e domestiche e un anno di catastrofi naturali benigno hanno aiutato il settore a registrare utili 2020 solo un po’ al di sotto del 2019.

“Attraverso il 2021 e il 2022, ci aspettiamo che la loro buona diversificazione, la solida adeguatezza del capitale e l’attenzione alla redditività di sottoscrizione contrasteranno le sfide e manterranno la stabilità dei rating”, ha detto Silke Sacha, analista del credito di S&P Global Ratings.