Laurent Thévenin

A 20 dollars par action, le prix d’introduction d’AXA Equitable Holdings à la Bourse de New York est inférieur à la fourchette indicative de 24 à 27 dollars.
Ce n’est pas l’arrivée triomphale à Wall Street dont avait sans doute rêvé AXA. L’introduction, jeudi, à la Bourse de New York d’AXA Equitable Holdings, sa filiale qui rassemble ses opérations d’assurance-vie, épargne et retraite aux Etats-Unis ainsi que sa participation dans le gestionnaire d’actifs AllianceBernstein, s’est faite à un niveau de prix moindre qu’attendu. A 20 dollars par action, le prix d’introduction dévoilé jeudi matin a été fixé bien en dessous de
la fourchette indicative de 24 à 27 dollars par action communiquée il y a deux semaines
.

Le placement de 137,25 millions d’actions – soit 24,5 % des actions existantes et émises d’AXA Equitable Holdings – va donc dégager un produit de 2,74 milliards de dollars (2,3 milliards d’euros). Si cette introduction en Bourse s’était effectuée aux conditions de prix initialement visées, le géant français de l’assurance aurait pu lever entre 3,3 et 3,7 milliards de dollars. Dans ce qui est la plus grosse introduction en Bourse sur la place new-yorkaise depuis le début de l’année, AXA Equitable Holdings se trouve ainsi valorisé à 11,2 milliards. Les banques qui participent à l’opération auront la possibilité d’acquérir quelque 20,6 millions d’actions supplémentaires dans un délai d’un mois.

Les conditions de marché plus compliquées
depuis une semaine ont contraint AXA à revoir ses ambitions à la baisse. Cette introduction en Bourse (IPO) s’inscrit par ailleurs dans un contexte de défiance des investisseurs vis-à-vis de l’assurance-vie, une activité pénalisée par l’environnement de taux bas actuel. « Cette IPO est une des grandes étapes de notre transformation », explique aux « Echos » Thomas Buberl, le directeur général d’AXA. Annoncée il y a exactement un an,
cette opération doit permettre au groupe français de réduire son exposition aux risques financiers
. L’assureur, qui détient encore 75,5 % d’AXA Equitable Holdings, prévoit d’ailleurs de sortir au fil du temps de l’assurance-vie aux Etats-Unis.

Cette cotation va aussi lui servir à financer une partie de
l’acquisition à 15,3 milliards de dollars (12,4 milliards d’euros) d’XL Group
, une compagnie d’assurances et de réassurance basée aux Bermudes, qui va le hisser au premier rang mondial de l’assurance-dommages des entreprises. En mars, AXA avait expliqué que cette IPO ainsi que les transactions associées devaient y contribuer à hauteur de 6 milliards d’euros.

« Nous avons désormais complètement sécurisé le financement de l’acquisition d’XL Group », affirme Thomas Buberl. Outre les 2,74 milliards de dollars levés à Wall Street, AXA va aussi émettre pour 750 millions de dollars d’obligations échangeables en actions AXA Equitable Holdings. Les opérations de restructuration des activités américaines effectuées avant cette mise en Bourse lui ont par ailleurs déjà permis de recevoir 3,2 milliards de dollars. A la suite de cette annonce, le titre AXA a terminé en légère hausse à la Bourse de Paris (+0,13 %). En milieu de séance à Wall Street, le titre AXA Equitable Holdings se traitait au-dessus de son prix d’introduction après avoir été en baisse.
Fonte: