La concentration du secteur de l’assurance-santé se poursuit à marche forcée aux Etats-Unis. Hier, Aetna, l’un des géants du secteur, a annoncé l’acquisition de son concurrent Coventry Health Care dans une transaction qui valorise ce dernier 7,3 milliards de dollars (5,9 milliards d’euros), dette comprise. C’est la troisième opération de grande ampleur en l’espace de dix mois. En octobre 2011, Cigna avait mis la main sur HealthSpring pour 3,8 milliards de dollars. Le mois dernier, le deuxième assureur-santé américain, WellPoint, rachetait Amerigroup, pour 4,46 milliards de dollars.
Ces trois acquisitions sont motivées par le même objectif de se développer dans la couverture médicale à financement public – Medicaid, pour les personnes démunies, et Medicare, pour les personnes âgées -poussée par Barack Obama. Avec l’intégration de Coventry, qui lui apporte un portefeuille de 4 millions d’assurés et 1,5 million de bénéficiaires de Medicare, Aetna va « renforcer sa présence dans le secteur en forte croissance de l’assurance gouvernementale », explique ainsi Mark Bertolini, son PDG. Avec cette acquisition, l’assureur basé à Hartford, dans le Connecticut, tirera 30 % de ses revenus des programmes gouvernementaux, contre 23 % actuellement.
Envolée du titre
Pour les analystes de Barclays, cités par l’AFP, le rachat de Coventry par Aetna illustre « une tendance à la consolidation qui pourrait continuer dans la couverture santé, avec la mise en place de dispositions supplémentaires de la loi sur l’assurance-maladie l’an prochain ». Au début de l’été, la Cour suprême américaine avait donné son feu vert à la réforme Obama de l’assurance-maladie, adoptée en 2010 au Congrès. Réforme phare de son mandat, l’« Affordable Care Act » rend l’assurance-santé obligatoire à partir de 2014 alors que plus de 30 millions d’Américains sont aujourd’hui dépourvus de couverture médicale. Ce dispositif prévoit l’attribution de bourses d’assurance et un élargissement du programme Medicaid.
L’acquisition de Coventry, qui doit être finalisée mi-2013, « fait du sens sur le plan stratégique » pour Aetna, commentait hier l’agence de notation Standard & Poor’s – un avis partagé par son concurrent Fitch Ratings. Elle va notamment générer quelque 400 millions de dollars de synergies annuelles à partir de 2015. Wall Street a salué l’opération : à mi-séance, le titre Coventry s’envolait de 19 % – l’équivalent de la prime offerte par l’acquéreur sur son prix de vendredi dernier -tandis qu’Aetna gagnait près de 5 %.
Au final, Aetna devra débourser quelque 5,7 milliards de dollars, selon le « Wall Street Journal », qui a révélé hier l’opération. L’assureur finance son acquisition à 65 % en cash et 35 % en actions. Il sera obligé de s’endetter pour 2,5 milliards de dollars.