L’agenzia di rating globale S&P Global prevede che il settore della riassicurazione coprirà nuovamente il suo costo del capitale nel 2024-2025, consolidando la sua visione di outlook stabile sul settore, ma avverte che è necessario mantenere la disciplina tra i rischi di sinistri.

Nel 2023, il settore riassicurativo globale ha coperto il suo costo del capitale per la prima volta in quattro anni e S&P ritiene che le compagnie siano pronte a coprire il loro costo del capitale anche quest’anno, grazie al perdurare di prezzi favorevoli e forti rendimenti degli investimenti, oltre che alle azioni di sottoscrizione.

“Le prospettive di guadagno dei riassicuratori per il 2024-2025 sono solide, dopo i buoni risultati operativi del 2023 e della prima metà del 2024, con i margini di profitto più alti degli ultimi anni, grazie a prezzi favorevoli nei rami short-tail, a un buon reddito da investimenti e a una capitalizzazione rafforzata con un buffer al livello di fiducia del 99,99%”, afferma S&P.

Secondo S&P, i 19 principali riassicuratori hanno prodotto un solido combined ratio del 91,5% nel 2023, e questa tendenza positiva si è mantenuta fino alla prima metà del 2024, con combined ratio non attualizzati tra gli anni ’80 e gli anni ’90.

La maggior parte dei riassicuratori globali opera oggi con un modello ibrido, beneficiando della diversificazione delle operazioni assicurative primarie, che ha contribuito a ridurre la volatilità dei risultati assicurativi. Questo, unito alla riduzione dell’impatto delle perdite da catastrofi naturali, grazie all’aumento dei punti di attacco e all’abbandono degli eventi di frequenza, ha aiutato le compagnie a generare forti rendimenti sia nel 2023 che nella prima metà di quest’anno.

“A fronte di questi forti rendimenti, nel 2023 gli utili del settore riassicurativo hanno superato il costo del capitale per la prima volta negli ultimi quattro anni e per la seconda volta negli ultimi sette anni. Lo scorso anno, il rendimento del capitale è stato del 14,4%, 6,5 punti percentuali in più rispetto al costo del capitale del 7,9%. L’ultima volta che il settore ha generato tali rendimenti è stato nel 2009”, aggiunge S&P.

L’agenzia di rating osserva che la performance dei riassicuratori per l’intero anno 2024 dipenderà in larga misura dalla stagione degli uragani nell’Atlantico, che si concluderà il 30 novembre, e le previsioni indicano una stagione superiore alla media. Naturalmente, per i riassicuratori tutto dipende dal landfall e dal luogo in cui le tempeste si abbattono, e anche se le aziende non possono ancora rivendicare la vittoria, S&P prevede che il settore tornerà a guadagnare il suo costo del capitale.

“Nonostante i segnali di moderazione dei prezzi del ramo property, riteniamo che le condizioni generali siano ancora favorevoli e prevediamo che il settore continuerà a registrare risultati solidi con un combined ratio del 92%-96%, compreso un carico catastrofale di 8-10 punti percentuali e un rendimento del capitale proprio (ROE) nella fascia bassa e media degli anni ‘2024-2025, a meno di perdite catastrofali di entità superiore. Prevediamo inoltre che il settore beneficerà dell’aumento del reddito da investimenti, con rendimenti netti attesi del 3,5%-4,0% nel 2024-2025”, afferma S&P.

Nonostante la posizione positiva di S&P, gli analisti avvertono che per i riassicuratori si profilano rischi legati alle riserve di perdite di alcuni rami casualty. S&P invita i riassicuratori a rimanere disciplinati e a sorvegliare attentamente il settore casualty statunitense e le loro riserve per evitare che si ripeta l’esperienza del 2002-2005.

L’agenzia di rating Moody’s ha rivisto un paio di giorni fa le sue prospettive per il settore riassicurativo globale, portandole da stabili a positive, evidenziando una combinazione di prezzi più elevati e condizioni di polizza più restrittive.