Secondo l’edizione 2023 dell’Allianz Global Wealth Report, il 2022 è stato un anno di svolta, sia politica che economica. 

Il 2022 è stato un annus horribilis per i risparmiatori. I prezzi delle attività sono crollati su tutti i fronti. Il risultato è stato un desolante calo del -2,7% delle attività finanziarie globali delle famiglie, il più forte dalla crisi finanziaria globale (GFC) del 2008.

Alcune classi di attività hanno sofferto più di altre: Mentre i titoli (-7,3%) e le assicurazioni/pensioni (-4,6%) hanno subito forti contraccolpi, i depositi bancari hanno registrato una robusta crescita del +6,0%, sostanzialmente in linea con la tendenza di lungo periodo prima della pandemia di Covid-19.

Complessivamente, sono andate perse attività finanziarie per un valore di 6,6 miliardi di euro, mentre il totale delle attività finanziarie ammonta a 233 miliardi di euro alla fine del 2022.

Negli ultimi due decenni, tuttavia, i titoli sono stati i chiari “vincitori”: la loro quota nel portafoglio globale è aumentata di quasi 6 punti percentuali, raggiungendo il 41% del totale delle attività finanziarie.

D’altro canto, le assicurazioni/pensioni hanno perso quasi 6 punti percentuali, passando al 27%, mentre i depositi bancari hanno resistito (+1 punto percentuale, passando al 30%). Tuttavia, le differenze tra le regioni sono notevoli.

Le assicurazioni/pensioni, ad esempio, non svolgono quasi alcun ruolo nell’Europa orientale, ma sono la classe di attivi dominante nell’Europa occidentale (e in Australia). Lo stesso si può dire per i depositi bancari: mentre nelle Americhe hanno un ruolo marginale, in Europa orientale e in Asia sono lo strumento di risparmio più diffuso – con l’eccezione della Cina, dove i cosiddetti prodotti di gestione patrimoniale erano molto popolari. Al contrario, gli americani si affidano soprattutto ai titoli, in particolare alle azioni e ai fondi comuni di investimento.

Il risparmio fresco è diminuito del -24% nel 2022 – non è una sorpresa dopo due anni di
risparmi forzati indotti dalla pandemia. Tuttavia, con 3,8 miliardi di euro, restano ancora
al di sopra del livello del 2019 (3,6 miliardi di euro). Di conseguenza, più che il calo dei risparmi è il cambiamento nella composizione dei fondi: I depositi bancari sono diminuiti di ben il -79%, soprattutto perché i risparmiatori americani hanno ritirato i fondi.
In altre regioni, i depositi bancari non sono stati liquidati, ma le nuove allocazioni sono diminuite molto, ad esempio del -26% in Europa occidentale e del -35% in Giappone. Al contrario, a livello globale è stato acquistato il doppio dei titoli rispetto al 2021. Ancora una volta, le famiglie statunitensi sono state la forza trainante: gli acquisti di titoli sono triplicati negli Stati Uniti.
In Europa occidentale, nonostante il calo, gli acquisti di titoli si sono mantenuti a un livello estremamente elevato, superiore a 200 miliardi di euro. Gli afflussi di fondi freschi nelle assicurazioni/pensioni sono aumentati del +17% nel 2022 e anche in questo caso sono stati soprattutto i risparmiatori statunitensi a che hanno sfruttato l’opportunità di un aumento dei risparmi per integrare i propri fondi pensione.

In Italia gli asset finanziari lordi delle famiglie sono scesi del 5,1% nel 2022, superando le perdite registrate durante la crisi del 2008 (-4,6%). La causa principale è stata l’asset class delle assicurazioni-pensioni, che ha perso il 12% del valore; i titoli hanno accusato un -7,1%. I depositi bancari hanno continuato a crescere, ma l’incremento dello 0,9% è stato il più debole degli ultimi undici anni. Mentre i risparmiatori italiani hanno ridotto gli afflussi verso i depositi bancari del 78,7% a 14,9 miliardi di euro, il risparmio complessivo è sceso del 44,1% a 80 mld. Gli acquisti di obbligazioni hanno raggiunto 64,8 mld.

Un anno negativo per i mercati avanzati

Il calo delle attività e l’aumento delle passività fanno sì che le attività finanziarie nette globali (attività finanziarie meno passività) sono scese significativamente nel 2022 del -5,1%, la peggiore performance dalla peggiore performance dalla crisi finanziaria mondiale (-11,8%). Complessivamente, le attività finanziarie nette globali finanziarie nette globali ammontano a poco meno di 177 miliardi di euro alla fine del 2022, con un calo di 9,6 miliardi di euro rispetto all’anno precedente. Tuttavia, le regioni avanzate come il Nord America e l’Europa occidentale hanno registrato i cali maggiori. In altre regioni, Asia e l’Europa dell’Est, le attività hanno continuato a crescere più velocemente del debito nel 2022, con conseguente forte aumento delle attività finanziarie nette. Nel lungo periodo, tuttavia, la crescita del debito ha superato quella degli attivi nei mercati emergenti; nelle economie avanzate è stato generalmente il contrario.

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