Sebbene i rendimenti risk-adjusted nel settore riassicurativo stiano raggiungendo i massimi da tre decenni, questo mercato difficile è diverso da quelli precedenti, non è ancora emersa una nuova tipologia di riassicuratori e manca l’interesse degli investitori a sostenere le startup del ramo danni, secondo AM Best.

In passato, eventi di vasta portata come l’uragano Andrew nel 1992, gli attentati dell’11 settembre 2001 e il trio di uragani del 2005 hanno portato all’ingresso sul mercato di nuovi riassicuratori, in quanto questi eventi hanno esaurito il capitale esistente e fatto salire i tassi, in un momento di maggiore interesse per gli investitori.

Dopo anni di attività benigna per le catastrofi naturali, dal 2017 le perdite nel settore delle catastrofi property sono state elevate, il che ha fatto salire i prezzi della riassicurazione e ha portato a un miglioramento dei termini e delle condizioni per i riassicuratori.

Nel corso del 2023 il mercato ha continuato a rafforzarsi e i tassi e i termini e le condizioni hanno continuato a migliorare, anche se a un ritmo decrescente, fino ai rinnovi riassicurativi di metà anno 2024.

Secondo AM Best, il segmento della riassicurazione sta generando rendimenti risk-adjusted che non si vedevano dal 1993, ma nonostante la prevalenza di condizioni di mercato difficili che erano presenti quando si sono materializzati i nuovi rami precedenti, non si è ancora formata nell’attuale mercato una nuova tipologia di riassicuratore.

L’agenzia di rating osserva che l’attuale mercato è diverso da quelli precedenti in quanto non è stato il risultato di un singolo evento di grandi dimensioni, ma piuttosto dell’accumulo di una serie di eventi catastrofali, che hanno portato a perdite di sottoscrizione e di utili per la maggior parte degli operatori del mercato.

Indipendentemente dalle cause e dalle differenze di questo mercato, AM Best ritiene che ci vorranno “almeno alcuni anni” perché i prezzi e le condizioni si ammorbidiscano.

Il rapporto di AM Best afferma inoltre che gli investitori non sono attualmente interessati a sostenere i riassicuratori danni in fase di avvio. Secondo AM Best, parte della ragione di questa mancanza di interesse può essere ricondotta alle condizioni di concorrenza del mercato riassicurativo e alla disponibilità di titoli legati alle assicurazioni (ILS) che, data la loro natura concentrata, potrebbero avere maggiore appeal in un mercato riassicurativo difficile.

“L’esistenza di un mercato ILS sano sembra aver diminuito il valore di franchigia delle attività catastrofali per gli investitori. Oggi gli investitori sembrano molto più propensi ad allocare i fondi in strumenti ILS a più breve termine per sfruttare le condizioni di sottoscrizione più difficili, piuttosto che in un bilancio con rating. Finché esisteranno questi punti di ingresso alternativi, non prevediamo che il capitale affluisca ai nuovi riassicuratori per sostenere le tariffe e le condizioni del ramo property”, afferma AM Best.