EIOPA pubblica il report annuale sui costi e le prestazioni dei prodotti di investimento assicurativi e pensionistici 2017-2021

Il report EIOPA “Costs and Past Performance Report” fornisce una panoramica delle prestazioni e dei costi (passati) dei prodotti di investimento al dettaglio dell’UE di competenza dell’EIOPA.

Il periodo di copertura va dal 2017 alla fine dell’anno 2021 per le prestazioni e al 2021 per i costi.

Le prestazioni sono state influenzate positivamente dalla ripresa post-COVID, che ha portato i mercati a raggiungere risultati elevati nel 2021. I risultati sono stati influenzati dalle turbolenze iniziali del mercato all’inizio della crisi COVID-19, dalla significativa ripresa del mercato alla fine del 2020 e all’inizio del 2021, seguita dall’inizio delle pressioni inflazionistiche, dalle turbolenze del mercato e dalle prospettive di crescita più conservative emerse alla fine del 2021.

Eiopa prevede che questa situazione si protrarrà per tutto il 2022. Sebbene questi ultimi aspetti siano stati presi in considerazione solo in misura limitata, dato che fino alla fine del 2021 l’inflazione non è aumentata in modo significativo e la flessione dei mercati non è stata significativa, sono state incluse alcune considerazioni, soprattutto in considerazione delle prospettive e dei risultati attesi per il 2022.

Nel 2021, l’EIOPA ha raggiunto l’obiettivo di copertura. Il campione raccolto comprende:

• oltre 1.000 prodotti d’investimento a base assicurativa (IBIP), commercializzati da 170 imprese, per un totale di 171,6 miliardi di euro di Gross Written Premium (GWP), che rappresentano circa il 78% del GWP totale del SEE per le linee di business unit-linked e con partecipazione agli utili1 ;
• oltre 200 prodotti pensionistici personali (PPP), per un totale di 1.7 milioni di contratti e per un totale di 1.7 milioni di contratti.
• Oltre 162 mila schemi offerti da più di 1.400 Enti di previdenza professionale (EPAP), con oltre 2.500 miliardi di asset in gestione.

Nel 2021, gli IBIP hanno offerto rendimenti positivi, con i prodotti unit-linked (UL) che hanno ottenuto un rendimento medio – sulla base del campione raccolto – del 9,4%, i prodotti ibridi (HY) un rendimento medio – sulla base del campione raccolto – del 4,0% e i prodotti con partecipazione agli utili (PP) – sulla base del campione raccolto – un rendimento medio dell’1,3%.

Le diverse performance devono essere lette in relazione alle differenze intrinseche dei prodotti. La performance riportata per i prodotti unit-linked è dovuta a un andamento del mercato eccezionalmente elevato. Infatti, i prodotti unit-linked, esponendo i consumatori direttamente all’andamento del mercato, sono soggetti a una maggiore volatilità. Ciò significa che, a differenza dei prodotti con partecipazione agli utili e dei prodotti ibridi che offrono una certa protezione ai consumatori, quando i mercati registrano un andamento negativo questi prodotti espongono i consumatori anche a un rischio di perdite significativamente più elevato.

Ad esempio, nel 2018, come riportato nella relazione 2020 dell’EIOPA sui costi e i risultati passati, i prodotti UL hanno registrato una perdita del 7%, i prodotti HY una perdita del 2%, mentre i prodotti PP hanno avuto un rendimento positivo (2,3%).

La performance netta degli IBIP è influenzata anche dalla classe di rischio, dal periodo di detenzione raccomandato (RHP) e, in misura minore, dalla frequenza dei premi.

La classe di rischio è il fattore più significativo della performance dei prodotti UL: le classi di rischio più elevate offrono livelli di rendimento netto più elevati in periodi di alta performance del mercato, mentre in periodi di turbolenza del mercato espongono generalmente i consumatori a perdite più elevate. L’RHP pesa maggiormente per i prodotti PP, con periodi di detenzione più lunghi per ottenere rendimenti netti più elevati.

I costi sono rimasti generalmente stabili, con i prodotti PP che continuano a essere più convenienti dei prodotti UL e HY, nonostante la diminuzione dei costi dei prodotti UL. Nonostante la riduzione del rendimento (RIY) dei prodotti UL (-5 bps), questi continuano a essere più costosi dei prodotti PP, il cui RIY medio nel 2021 si è attestato all’1,6%. Gli ibridi hanno livelli di costo simili a quelli dei prodotti UL (2,3%).

I costi correnti continuano a essere la componente principale che determina il RIY totale, ma il diverso trattamento dei costi nei vari Paesi ostacola la comparabilità. Sebbene siano stati osservati miglioramenti, in alcuni casi le strutture dei costi continuano a essere complesse e poco trasparenti, in particolare per i prodotti multi-opzione, evidenziando la necessità di ulteriori interventi di vigilanza e regolamentazione.

L’appetito per i prodotti sostenibili è in rapida crescita, come indicato anche nella relazione 2022 dell’EIOPA sulle tendenze dei consumatori. Inoltre, sebbene il campione sia ancora limitato e le conclusioni vadano tratte con cautela, nel 2021 i prodotti con caratteristiche di sostenibilità (prodotti ESG) sembrano aver ottenuto risultati migliori rispetto a quelli senza caratteristiche di sostenibilità.

I prodotti UL definiti con caratteristiche di sostenibilità, come autodichiarato dalle imprese di assicurazione, hanno fornito rendimenti più elevati agli investitori nel 2021, pur essendo complessivamente più convenienti rispetto ai prodotti che non sono stati classificati come aventi caratteristiche di sostenibilità. I prodotti UL con caratteristiche di sostenibilità hanno fornito rendimenti netti dell’11,2%, contro il 9,4% dei loro omologhi non ESG.

I prodotti UL con caratteristiche di sostenibilità hanno registrato un RIY medio del 2,1%, mentre i loro omologhi non ESG hanno registrato un 2,3%. Questo risultato non vale per i prodotti HY, in quanto i prodotti HY con caratteristiche di sostenibilità hanno registrato un rendimento netto del 3,2%, contro il 4,0% dei loro omologhi non ESG. Per i prodotti PP solo un numero trascurabile di prodotti è stato segnalato come dotato di caratteristiche di sostenibilità.

Eiopa sottolinea, tuttavia, che il regolamento sulla tassonomia non è entrato in vigore nel 2021 e quindi i dati sopra citati sono considerazioni provvisorie basate sulla classificazione delle imprese.

La relazione di quest’anno fornisce anche informazioni su prodotti selezionati venduti su base transfrontaliera: essi sembrano avere, in media, costi più elevati, in particolare per i prodotti UL, rispetto a quelli venduti nel mercato nazionale. La ragione potrebbe essere l’aumento dei costi di distribuzione legati alla necessità di creare reti di distribuzione.

Queste conclusioni potrebbero anche essere dovute al campione limitato di prodotti raccolti. Infatti, l’EIOPA ha chiesto di fornire informazioni sui prodotti venduti su base transfrontaliera per gli Stati membri che sottoscrivono il 50% o più del GWP su base transfrontaliera, e questo rappresenta solo il 33,1% del GWP totale sottoscritto su base transfrontaliera.

L’ampia diversità dei mercati dei prodotti fitosanitari continua a limitare la comparabilità, tuttavia è possibile individuare alcune tendenze di alto livello. Nel 2021, i PPP simili agli IBIP UL hanno fornito rendimenti netti elevati rispetto all’anno precedente (15,5% contro 2,2%), mentre i PPP simili ai prodotti PP hanno offerto rendimenti più stabili ma leggermente inferiori (1,4% contro 1,6%). I costi sono diminuiti in tutta la gamma di PPP riportati nel campione di quest’anno.

Le conclusioni relative agli IORP risentono dell’instabilità del campione raccolto e dei continui problemi di segnalazione. Poiché la Direttiva IORPs II5 è entrata in vigore solo nel gennaio 2019, il campione di prodotti raccolti non è stabile; inoltre, persistono alcuni problemi di qualità dei dati e non sono disponibili dati a livello di aderenti/sistemi. Di conseguenza, le conclusioni possono essere tratte solo a livello di istituzione, senza riflettere la prospettiva degli aderenti.