Il volume di capitale alternativo o di terzi nel mercato globale della riassicurazione è diminuito a 9 mln 2019 per la prima volta in oltre un decennio, ma nonostante questo, gli analisti di S&P Global Ratings hanno affermato che è ancora parte integrante del mercato.
Secondo i dati del broker riassicurativo Aon, alla fine del terzo trimestre del 2019 il volume di capitale riassicurativo alternativo disponibile rappresentava circa il 15% dei 625 miliardi di dollari del capitale riassicurativo totale.
Questa cifra è rimasta invariata rispetto a sei mesi prima, grazie a una combinazione di dinamiche di mercato, tra cui il loss creep, il collaterale intrappolato e, in generale, un approccio più cauto da parte degli investitori dopo anni consecutivi di perdite pesanti e la pressione e l’inadeguatezza dei prezzi nel property.
Inoltre, e come evidenziato da S&P, i 93 miliardi di dollari di asset under management includevano circa 15 miliardi di dollari di collaterale intrappolato, con alcune segnalazioni che questa cifra è probabilmente balzata a circa 20 miliardi di dollari in anticipo rispetto ai rinnovi del 1° gennaio 2020, alla luce delle perdite e dell’andamento negativo degli eventi dell’anno precedente.
Ma nonostante le recenti sfide che hanno avuto un impatto sia sul mercato della riassicurazione alternativa che su quello tradizionale, gli analisti di S&P ritengono che il recente rallentamento non sia una tendenza a lungo termine.
“Mentre il capitale alternativo rappresenta circa il 20% della capacità riassicurativa totale del property-catastrofe, esso fornisce più del 75% della capacità di retrocessione aggregata. Pertanto, la sua influenza sui prezzi della riassicurazione e della retrocessione non può essere sottovalutata”, affermano gli analisti.
Il mercato dei capitali alternativi, dominato dalle attività riassicurative collaterali e dal settore obbligazionario catastrofale in espansione, rimane un mercato vivace, spiega S&P, e, nel lungo termine, gli investitori hanno registrato buoni rendimenti non correlati.
Per gli investitori, le soluzioni di titoli insurance-linked securities (ILS), come le obbligazioni catastrofali, forniscono un modo efficace per accedere ai rendimenti del settore riassicurativo catastrofale e, sempre più spesso, anche ad altri rami assicurativi e riassicurativi al di fuori del settore cat nat.
Per gli assicuratori e i riassicuratori, i capitali alternativi offrono una preziosa fonte di diversificazione delle capacità e delle strutture, e per le grandi esposizioni come le lacune di protezione del mondo e rischi informatici, è molto probabile che i mercati dei capitali siano necessari per affrontare in modo adeguato ed efficiente questi tipi di esposizioni vaste e imprevedibili.
Mentre il mercato ha rallentato nel 2019, il volume delle obbligazioni catastrofiche e delle emissioni ILS in circolazione alla fine del 2019 ha raggiunto un nuovo massimo, pari a circa 41 miliardi di dollari. L’emissione è scesa di anno in anno a 11,1 miliardi di dollari nel 2019, ma è rimasta forte nel complesso a causa del continuo aumento delle operazioni ILS sui mutui.
Nel complesso, S&P osserva che il capitale alternativo “gioca ancora una parte integrante nel mercato globale della riassicurazione, nonostante il suo recente declino”.
